Roebel-2018: pro & contra
Tegelijkertijd zijn vertegenwoordigers van de financiële sector, gericht op de externe economische situatie, traditioneel pessimistisch, terwijl vertegenwoordigers van de wetenschappelijke gemeenschap en de reële sector van de economie vertrouwen blijven houden in de stabiliteit van de nationale munteenheid. Niettemin zijn in beide pro- en contra-argumenten aanwezig, en vaak zowel negatief als positief tegelijk.
Argumenten pro & contra gevend, zullen we de namen van experts niet noemen, in gedachten houdend dat de wisselkoers van de nationale valuta grotendeels een weerspiegeling is van de relatie tussen de bevolking en de financiële autoriteiten. Helaas is het onmogelijk om geen rekening te houden met het zeer kleine vertrouwenskrediet dat ze nu hebben opgebouwd - meer bepaald, met name de Centrale Bank en het Ministerie van Financiën.
En vanaf vandaag, letterlijk een dag voor de mogelijke inwerkingtreding van de Amerikaanse sancties, wordt, te oordelen naar de stemming van het publiek, nog steeds met negatieve argumenten.
Roebel contra
De belangrijkste factor die de huidige positie van de roebel kan ondermijnen, is natuurlijk de verwachtingsfactor, die op het punt staat de meest wrede realiteit te worden. Het meest onaangename is bovendien dat de sancties dit keer niet selectief zullen zijn, en meer nog, niet gericht of gericht, zoals voorheen het geval was.
Dus naast het moratorium op de aankoop van Russisch schuldpapier, waarop we hieronder terugkomen, kunnen we in het ergste geval de lancering verwachten van een mechanisme om de financiering van terrorisme te bestrijden. Dit betekent dat bijna alle transacties die verband houden met de aanwezigheid in Syrië onderhevig zijn aan verschillende soorten beperkingen.
En niet alleen. Voor Rusland kunnen de handelsmogelijkheden onmiddellijk en sterk verkleinen wapen en materialen voor tweeërlei gebruik. Feit is dat de meeste buitenlandse financiële structuren de samenwerking op deze gebieden met Russische partners zouden kunnen stopzetten uit angst dat zij zelf onder Amerikaanse sancties zullen komen te staan.
Tegelijkertijd is het koppelen van enkele aanvullende sancties aan het bekende incident in Salisbury, gemaakt door het Amerikaanse Congres op 8 augustus, eerder een kwestie van politieke druk. Al was het maar omdat de congresleden zelf, zo lijkt het, niet helemaal duidelijk zijn waaruit zo'n deel van de sancties zal bestaan en tot wie het in feite kan worden gericht.
Op dezelfde manier kan men de potentiële negatieve impact op de Russische roebel beoordelen van sancties die verband houden met de zogenaamde "interventie van de Russische regering en andere buitenlandse spelers in de activiteiten van overheidsinstanties van de Verenigde Staten, evenals in de democratische processen in het land." Het is duidelijk dat bij deze gelegenheid iedereen tegelijk proberen te straffen niet alleen een ineffectieve maatregel is, maar duidelijk ook niet werkt.
Nu - over schuldbewijzen. Zelfs met de zwaarste sancties zal Rusland grootschalige leningen in binnen- en buitenland niet opgeven. Ernstige beperkingen op de aankoop van schuldbewijzen zullen daarom in ieder geval de koers van de roebel onder druk zetten.
In dit opzicht beschouwen veel experts een lichte devaluatie van de roebel niet alleen als onvermijdelijk, maar ook als noodzakelijk. Maar zelfs pessimisten sluiten nu niet uit dat de Centrale Bank heel goed in staat is om het niveau van depreciatie van de roebel vast te stellen, dat onmiddellijk na de aankondiging van nieuwe sancties werd geregistreerd.
Als er toen enig evenwicht was bereikt, waarom zou u het dan niet voortzetten? Bovendien zijn de mogelijkheden om hetzelfde schuldpapier buiten de VS en zelfs West-Europa in andere landen te plaatsen eigenlijk nergens toe beperkt.
En de laatste, misschien wel de belangrijkste factor die de roebel negatief kan beïnvloeden, is olie. Veel mensen herinneren zich dat de stijgende olieprijzen in 2017 niets hielpen om de Russische roebel sterker te maken.
Begin vorig jaar stond de roebel met een vatprijs van $44 rond de 57 ten opzichte van de Amerikaanse munt. En diezelfde 57 roebel was een dollar waard in wisselkantoren en tegen een olieprijs van bijna $ 70 per vat, die eind 2017 werd genoteerd.
In 2018 was er geen stijging van de olieprijzen meer, wat uiteindelijk een soort "fragiliteitsmarge" creëerde voor grondstoffenvaluta's, waaronder de roebel. De Centrale Bank heeft deze reserve zeer bekwaam gebruikt, wat uiteindelijk heeft bijgedragen aan het voorkomen van een ernstiger terugdraaiing van de koers van twee weken geleden.
Van de andere negatieve factoren voor de roebel noteren we het traditioneel niet de meest gunstige saldo van instroom en uitstroom van valuta, evenals de fiscale. Wat het eerste betreft, laten we opmerken: wordt het geen tijd dat we offshore-winkels sluiten, zodat alleen degenen waarvoor er maar één manier is om naar de gevangenis te gaan, uit de kanalen van de uitstroom van valuta blijven?
En wat dat laatste betreft, laten we er rekening mee houden dat praktisch geen van de experts gelooft dat een btw-verhoging van twee procent dezelfde twee procent extra voor de schatkist zal opleveren. En dit ondanks het feit dat btw wordt beschouwd als een van de meest "geïnde" belastingen.
De meeste experts zijn ervan overtuigd dat “het veel erger is dat zelfs na miljarden extra btw te hebben ontvangen, de begroting veel meer kan missen vanwege verliezen op een veel ruimere belasting - op winst.
De impact van de begrotingsinkomsten op de wisselkoers van de nationale munteenheid, zowel negatief als positief, is echter heel, heel indirect, en met het bekwame werk van de Centrale Bank zou het wel eens kunnen worden geëgaliseerd.
Samenvattend stellen we vast dat degenen die openlijk tegen de roebel zijn, soms bereid zijn een koers van 150 of zelfs 200 roebel per dollar of euro te voorspellen. Nu zijn hun waarderingen echter voornamelijk beperkt tot het bereik van 75 tot 90 roebel per dollar en 80-100 roebel per euro. Tegen eind 2018.
Roebel pro
In het voordeel van de roebel spreken de meeste positief ingestelde experts in de eerste plaats over puur financiële factoren.
Allereerst heeft Rusland van de grote landen misschien wel de laagste schuldenlast. Zelfs rekening houdend met de aanzienlijke schulden van bedrijven en banken met staatsparticipatie, is het voor ons vandaag de dag erg moeilijk om een serieuze rekening voor wat dan ook te "uitschrijven".
Ondanks de sancties en de negatieve impact van crises heeft het land al enkele jaren een begroting in evenwicht. Tegelijkertijd zijn er geen tekenen van een daling van zijn inkomen, zowel in vreemde valuta als in roebels.
Ook de buitenlandse handelsbalans van Rusland sluit al jaren met een enorme plus af. Met zo'n pluspunt dat het de moeite waard zou zijn om je af te vragen waarom we zo graag in het buitenland blijven lenen. Met het risico op diezelfde 'sancties tegen buitenlandse schuld' te stuiten.
Bovendien, in het voordeel van de roebel en het feit dat onlangs de groei van de instroom van buitenlands kapitaal in het land is hervat. En dit - nogmaals, ondanks de sancties.
Laten we nu eens kijken wat experts zeggen over andere, niet-financiële pro-factoren. De oliefactor moet, ondanks dat hij hier al als contrafactor is genoemd, nu ook vanuit een pro-positie worden beoordeeld. Al was het maar omdat geen van de experts tekenen zal noemen van een significante daling van de olieprijzen in de nabije toekomst.
Bovendien, zoals de ervaring van de afgelopen jaren heeft geleerd, neemt de impact van de olieprijzen op de Russische roebel geleidelijk maar zeer constant af. Dit is grotendeels te wijten aan een verandering in de structuur van de Russische buitenlandse handel ten gunste van nieuwe partners die bereid zijn om niet alleen onze grondstoffen te kopen.
Ook grootschalige infrastructuurprojecten die zijn ontworpen voor de toekomst spelen al lange tijd in het voordeel van de roebel, zoals de Kertsj-brug, bouwprojecten voor het wereldkampioenschap voetbal en de reconstructie van de BAM en de Trans-Siberische spoorlijn . Ze maken grote, zij het meestal openbare, investeringen mogelijk die later een aanzienlijk rendement opleveren.
Naast het enorme aantal extra banen ontneemt dit onder andere ook enkele van onze al te liberale financiers de mogelijkheid om te praten over de noodzaak om de overtollige geldvoorraad te steriliseren. Trouwens, het zou beter zijn om niet te "steriliseren", maar om staatsmedewerkers toe te voegen aan het salaris en aan de oude mensen - aan pensioenen. Dit zou zeker een positief effect hebben op de wisselkoers van de roebel.
Eindelijk het nieuwste, in sommige opzichten zelfs sensationeel nieuws voor de roebel was een van de positieve berichten het nieuws uit de VS. De Amerikaanse president Donald Trump besloot letterlijk twee dagen voor de sancties de voorwaarden te schetsen waaronder hij de opheffing van de anti-Russische sancties toestaat.
In zijn karakteristieke stijl zei de huidige eigenaar van het Witte Huis dat Moskou hiervoor "iets goeds" moet doen voor Washington. We hebben het met name over bepaalde concrete stappen in het kader van de Syrische nederzetting, evenals over de situatie in Oekraïne. Velen zijn bereid om de woorden van Trump als een ultimatum te beschouwen, maar voor de Russische roebel lijkt het feit dat zo'n "vraag stellen" belangrijker is.
Sterker nog, sinds de tijd van Woodrow Wilson is het voor grote Amerikaanse politici bijna de norm geworden om op een soort neerbuigende toon te spreken over zowel tegenstanders als partners. Kenmerkend is dat Trump niet vergat te vermelden dat zijn Russische tegenhanger Vladimir Poetin nooit de kwestie van het opheffen van beperkingen ter sprake bracht tijdens persoonlijke gesprekken.
Het is onwaarschijnlijk dat de toespraak van Trump de beslissing van de Amerikaanse congresleden ernstig zal beïnvloeden, hoewel de tijd voor hem goed gekozen is. Publieke aandacht gegarandeerd. En dit zijn al de punten die de Republikeinse Partij heeft gescoord in de volgende verkiezingsrace.
Bedenk dat er binnenkort congresverkiezingen zullen worden gehouden in de Verenigde Staten en dat anti-Russische sancties, en meer nog de wisselkoers van de Russische roebel, onderwerpen zijn die de Amerikaanse kiezer weinig interesseren. Maar buitengewoon interessant voor de Rus.
Wat verwachten optimisten vandaag van de roebel? In het beste geval behoud van de huidige status quo of zelfs een lichte stijging van de wisselkoers. In het slechtste geval niet meer dan 75 roebel per dollar en 85 per euro. Zoals u kunt zien, gaan degenen voor wie de roebel pro is niet te ver in hun voorspellingen van de pessimisten met de roebel contra.
Argumenten pro & contra gevend, zullen we de namen van experts niet noemen, in gedachten houdend dat de wisselkoers van de nationale valuta grotendeels een weerspiegeling is van de relatie tussen de bevolking en de financiële autoriteiten. Helaas is het onmogelijk om geen rekening te houden met het zeer kleine vertrouwenskrediet dat ze nu hebben opgebouwd - meer bepaald, met name de Centrale Bank en het Ministerie van Financiën.
En vanaf vandaag, letterlijk een dag voor de mogelijke inwerkingtreding van de Amerikaanse sancties, wordt, te oordelen naar de stemming van het publiek, nog steeds met negatieve argumenten.
Roebel contra
De belangrijkste factor die de huidige positie van de roebel kan ondermijnen, is natuurlijk de verwachtingsfactor, die op het punt staat de meest wrede realiteit te worden. Het meest onaangename is bovendien dat de sancties dit keer niet selectief zullen zijn, en meer nog, niet gericht of gericht, zoals voorheen het geval was.
Dus naast het moratorium op de aankoop van Russisch schuldpapier, waarop we hieronder terugkomen, kunnen we in het ergste geval de lancering verwachten van een mechanisme om de financiering van terrorisme te bestrijden. Dit betekent dat bijna alle transacties die verband houden met de aanwezigheid in Syrië onderhevig zijn aan verschillende soorten beperkingen.
En niet alleen. Voor Rusland kunnen de handelsmogelijkheden onmiddellijk en sterk verkleinen wapen en materialen voor tweeërlei gebruik. Feit is dat de meeste buitenlandse financiële structuren de samenwerking op deze gebieden met Russische partners zouden kunnen stopzetten uit angst dat zij zelf onder Amerikaanse sancties zullen komen te staan.
Tegelijkertijd is het koppelen van enkele aanvullende sancties aan het bekende incident in Salisbury, gemaakt door het Amerikaanse Congres op 8 augustus, eerder een kwestie van politieke druk. Al was het maar omdat de congresleden zelf, zo lijkt het, niet helemaal duidelijk zijn waaruit zo'n deel van de sancties zal bestaan en tot wie het in feite kan worden gericht.
Op dezelfde manier kan men de potentiële negatieve impact op de Russische roebel beoordelen van sancties die verband houden met de zogenaamde "interventie van de Russische regering en andere buitenlandse spelers in de activiteiten van overheidsinstanties van de Verenigde Staten, evenals in de democratische processen in het land." Het is duidelijk dat bij deze gelegenheid iedereen tegelijk proberen te straffen niet alleen een ineffectieve maatregel is, maar duidelijk ook niet werkt.
Nu - over schuldbewijzen. Zelfs met de zwaarste sancties zal Rusland grootschalige leningen in binnen- en buitenland niet opgeven. Ernstige beperkingen op de aankoop van schuldbewijzen zullen daarom in ieder geval de koers van de roebel onder druk zetten.
In dit opzicht beschouwen veel experts een lichte devaluatie van de roebel niet alleen als onvermijdelijk, maar ook als noodzakelijk. Maar zelfs pessimisten sluiten nu niet uit dat de Centrale Bank heel goed in staat is om het niveau van depreciatie van de roebel vast te stellen, dat onmiddellijk na de aankondiging van nieuwe sancties werd geregistreerd.
Als er toen enig evenwicht was bereikt, waarom zou u het dan niet voortzetten? Bovendien zijn de mogelijkheden om hetzelfde schuldpapier buiten de VS en zelfs West-Europa in andere landen te plaatsen eigenlijk nergens toe beperkt.
En de laatste, misschien wel de belangrijkste factor die de roebel negatief kan beïnvloeden, is olie. Veel mensen herinneren zich dat de stijgende olieprijzen in 2017 niets hielpen om de Russische roebel sterker te maken.
Begin vorig jaar stond de roebel met een vatprijs van $44 rond de 57 ten opzichte van de Amerikaanse munt. En diezelfde 57 roebel was een dollar waard in wisselkantoren en tegen een olieprijs van bijna $ 70 per vat, die eind 2017 werd genoteerd.
In 2018 was er geen stijging van de olieprijzen meer, wat uiteindelijk een soort "fragiliteitsmarge" creëerde voor grondstoffenvaluta's, waaronder de roebel. De Centrale Bank heeft deze reserve zeer bekwaam gebruikt, wat uiteindelijk heeft bijgedragen aan het voorkomen van een ernstiger terugdraaiing van de koers van twee weken geleden.
Van de andere negatieve factoren voor de roebel noteren we het traditioneel niet de meest gunstige saldo van instroom en uitstroom van valuta, evenals de fiscale. Wat het eerste betreft, laten we opmerken: wordt het geen tijd dat we offshore-winkels sluiten, zodat alleen degenen waarvoor er maar één manier is om naar de gevangenis te gaan, uit de kanalen van de uitstroom van valuta blijven?
En wat dat laatste betreft, laten we er rekening mee houden dat praktisch geen van de experts gelooft dat een btw-verhoging van twee procent dezelfde twee procent extra voor de schatkist zal opleveren. En dit ondanks het feit dat btw wordt beschouwd als een van de meest "geïnde" belastingen.
De meeste experts zijn ervan overtuigd dat “het veel erger is dat zelfs na miljarden extra btw te hebben ontvangen, de begroting veel meer kan missen vanwege verliezen op een veel ruimere belasting - op winst.
De impact van de begrotingsinkomsten op de wisselkoers van de nationale munteenheid, zowel negatief als positief, is echter heel, heel indirect, en met het bekwame werk van de Centrale Bank zou het wel eens kunnen worden geëgaliseerd.
Samenvattend stellen we vast dat degenen die openlijk tegen de roebel zijn, soms bereid zijn een koers van 150 of zelfs 200 roebel per dollar of euro te voorspellen. Nu zijn hun waarderingen echter voornamelijk beperkt tot het bereik van 75 tot 90 roebel per dollar en 80-100 roebel per euro. Tegen eind 2018.
Roebel pro
In het voordeel van de roebel spreken de meeste positief ingestelde experts in de eerste plaats over puur financiële factoren.
Allereerst heeft Rusland van de grote landen misschien wel de laagste schuldenlast. Zelfs rekening houdend met de aanzienlijke schulden van bedrijven en banken met staatsparticipatie, is het voor ons vandaag de dag erg moeilijk om een serieuze rekening voor wat dan ook te "uitschrijven".
Ondanks de sancties en de negatieve impact van crises heeft het land al enkele jaren een begroting in evenwicht. Tegelijkertijd zijn er geen tekenen van een daling van zijn inkomen, zowel in vreemde valuta als in roebels.
Ook de buitenlandse handelsbalans van Rusland sluit al jaren met een enorme plus af. Met zo'n pluspunt dat het de moeite waard zou zijn om je af te vragen waarom we zo graag in het buitenland blijven lenen. Met het risico op diezelfde 'sancties tegen buitenlandse schuld' te stuiten.
Bovendien, in het voordeel van de roebel en het feit dat onlangs de groei van de instroom van buitenlands kapitaal in het land is hervat. En dit - nogmaals, ondanks de sancties.
Laten we nu eens kijken wat experts zeggen over andere, niet-financiële pro-factoren. De oliefactor moet, ondanks dat hij hier al als contrafactor is genoemd, nu ook vanuit een pro-positie worden beoordeeld. Al was het maar omdat geen van de experts tekenen zal noemen van een significante daling van de olieprijzen in de nabije toekomst.
Bovendien, zoals de ervaring van de afgelopen jaren heeft geleerd, neemt de impact van de olieprijzen op de Russische roebel geleidelijk maar zeer constant af. Dit is grotendeels te wijten aan een verandering in de structuur van de Russische buitenlandse handel ten gunste van nieuwe partners die bereid zijn om niet alleen onze grondstoffen te kopen.
Ook grootschalige infrastructuurprojecten die zijn ontworpen voor de toekomst spelen al lange tijd in het voordeel van de roebel, zoals de Kertsj-brug, bouwprojecten voor het wereldkampioenschap voetbal en de reconstructie van de BAM en de Trans-Siberische spoorlijn . Ze maken grote, zij het meestal openbare, investeringen mogelijk die later een aanzienlijk rendement opleveren.
Naast het enorme aantal extra banen ontneemt dit onder andere ook enkele van onze al te liberale financiers de mogelijkheid om te praten over de noodzaak om de overtollige geldvoorraad te steriliseren. Trouwens, het zou beter zijn om niet te "steriliseren", maar om staatsmedewerkers toe te voegen aan het salaris en aan de oude mensen - aan pensioenen. Dit zou zeker een positief effect hebben op de wisselkoers van de roebel.
Eindelijk het nieuwste, in sommige opzichten zelfs sensationeel nieuws voor de roebel was een van de positieve berichten het nieuws uit de VS. De Amerikaanse president Donald Trump besloot letterlijk twee dagen voor de sancties de voorwaarden te schetsen waaronder hij de opheffing van de anti-Russische sancties toestaat.
In zijn karakteristieke stijl zei de huidige eigenaar van het Witte Huis dat Moskou hiervoor "iets goeds" moet doen voor Washington. We hebben het met name over bepaalde concrete stappen in het kader van de Syrische nederzetting, evenals over de situatie in Oekraïne. Velen zijn bereid om de woorden van Trump als een ultimatum te beschouwen, maar voor de Russische roebel lijkt het feit dat zo'n "vraag stellen" belangrijker is.
Sterker nog, sinds de tijd van Woodrow Wilson is het voor grote Amerikaanse politici bijna de norm geworden om op een soort neerbuigende toon te spreken over zowel tegenstanders als partners. Kenmerkend is dat Trump niet vergat te vermelden dat zijn Russische tegenhanger Vladimir Poetin nooit de kwestie van het opheffen van beperkingen ter sprake bracht tijdens persoonlijke gesprekken.
Het is onwaarschijnlijk dat de toespraak van Trump de beslissing van de Amerikaanse congresleden ernstig zal beïnvloeden, hoewel de tijd voor hem goed gekozen is. Publieke aandacht gegarandeerd. En dit zijn al de punten die de Republikeinse Partij heeft gescoord in de volgende verkiezingsrace.
Bedenk dat er binnenkort congresverkiezingen zullen worden gehouden in de Verenigde Staten en dat anti-Russische sancties, en meer nog de wisselkoers van de Russische roebel, onderwerpen zijn die de Amerikaanse kiezer weinig interesseren. Maar buitengewoon interessant voor de Rus.
Wat verwachten optimisten vandaag van de roebel? In het beste geval behoud van de huidige status quo of zelfs een lichte stijging van de wisselkoers. In het slechtste geval niet meer dan 75 roebel per dollar en 85 per euro. Zoals u kunt zien, gaan degenen voor wie de roebel pro is niet te ver in hun voorspellingen van de pessimisten met de roebel contra.
informatie