De Financial Stability Board (FSB), opgericht in april 2009 op het hoogtepunt van de wereldwijde financiële crisis tijdens de G2012-top in Londen, heeft eind 1 een rapport gepubliceerd over de schaduwoperaties van banken en andere financiële instellingen over de hele wereld (XNUMX) .Het rapport geeft een inschatting van de omvang van schaduwoperaties in 2011. Hun totale bedrag was 67 biljoen dollar, wat niet veel minder is dan de waarde van het wereldwijde bruto binnenlands product in hetzelfde jaar. Het cijfer is verbazingwekkend, het verandert radicaal ons begrip van de structuur en structuur van de hele wereldeconomie...
De omvang van schaduwoperaties van banken groeit elk jaar. De vroegste schatting komt uit 2002: 26 biljoen. dollars Aan de vooravond van de wereldwijde financiële crisis (2007) bedroegen de schaduwtransacties 62 biljoen. dollars Volgens veel experts is het juist de toenemende terugtrekking van banken naar de "schaduw" die de instabiliteit van het wereldwijde financiële systeem vergroot en "voedingsbodem" wordt voor een herhaling van wereldwijde financiële crises. Toegegeven, de auteurs van het rapport proberen enig optimisme te geven aan hun schattingen en conclusies, met het argument dat het aandeel van schaduwoperaties in de totale omzet van financiële organisaties sinds 2007 niet is toegenomen. Maar zelfs in 2011 was het volgens de FSB goed voor 25% van de totale omzet van alle bancaire en financiële organisaties ter wereld. Ongeveer hetzelfde is het aandeel van de schaduwsector van banken en financiële ondernemingen in termen van activa. Maar zelfs een kwart van de wereldwijde financiële en bancaire activiteiten in de "schaduw" is een onbetaalbaar hoge waarde.
Het rapport merkt op dat de leiders in termen van de omvang van schaduwoperaties Amerikaanse financiële instellingen zijn - 23 biljoen. dollars Op de tweede plaats staan de organisaties van Europese landen die lid zijn van het eurogebied (22 biljoen dollar). De derde plaats wordt ingenomen door de financiële instellingen van Groot-Brittannië (9 biljoen dollar). Zo zijn de financiële instellingen van alle andere landen van de wereld (Japan, Canada, Australië, meer dan een dozijn Europese landen, China, India, Rusland, Brazilië, alle ontwikkelingslanden) goed voor 13 biljoen. dollar, of minder dan 1/5.
Wat Rusland betreft, hier wordt het aandeel van schaduwbankieren door experts geschat op het niveau van gemiddelde wereldwaarden: 25-30% van de omzet en activa van wit bankieren. De activa van het Russische banksysteem bedragen volgens de Bank of Russia 47 biljoen. roebel (1,5 biljoen dollar), dus in het schaduwbankieren is de activa van 12-14 biljoen. roebel (380-440 miljard dollar) (2)
De VS en het VK zijn de belangrijkste gebieden van schaduwbankieren
De cijfers in het FSB-rapport zijn zeer opmerkelijk tegen de achtergrond van de voortdurende verklaringen van westerse staatslieden en politici dat het grootste deel van de wereldschaduweconomie zich buiten de habitat van de "gouden miljard" bevindt. Uit dit rapport volgt dat blijkbaar ten minste 90 procent van alle financiële schaduw- en bankactiviteiten in de wereld wordt gedaan door organisaties die zijn geregistreerd in de "gouden miljard"-zone. Daarom moeten landen als de Verenigde Staten en Groot-Brittannië op de zwarte lijsten van de FATF (een organisatie die in het kader van de OESO opereert en zich bezighoudt met de strijd tegen de schaduweconomie en het witwassen van geld) allereerst worden opgenomen.
Het hoogste relatieve niveau van financiële schaduw- en bankactiviteiten werd geregistreerd in sommige financiële centra en landen met tekenen van offshore-zones. De schaduwomzet van financiële en bancaire organisaties in verhouding tot het bbp bedroeg in Hongkong 520% en in Nederland 490%. Opgemerkt moet worden dat over de hele wereld alle schaduwoperaties van financiële en bankorganisaties in 2011 goed waren voor 86% van het wereldwijde bbp (volgens het FSB-rapport; volgens onze schattingen - 96%). Tegen de achtergrond van het wereldgemiddelde springen twee landen er duidelijk uit: het VK - 370% en de VS - 150%. Schaduwoperaties leveren banken en financiële instellingen het grootste deel van hun winst op. In de Verenigde Staten bijvoorbeeld lag in de eerste helft van de twintigste eeuw het aandeel van de financiële sector in de totale winst van bedrijven in alle sectoren van de economie in de jaren '10 op het niveau van 70%. vorige eeuw - 20%, en nu - meer dan 50%.
In continentaal Europa is het ontwikkelingsniveau van schaduwbankieren bescheidener (met uitzondering van Nederland).
De auteurs van het rapport noemen schaduwoperaties die buiten het gezichtsveld van regelgevende en toezichthoudende (toezichthouders) vallen. Waarom wordt het grootste aantal schaduwtransacties geregistreerd in de Verenigde Staten? Omdat, zo menen de auteurs van het rapport, daar, in de tijd van president Bill Clinton, de financiële regulering van de activiteiten van banken en andere organisaties werd geliberaliseerd. Allereerst werd de Glass-Steagall-wet ingetrokken, die krediet- en depositoorganisaties (commerciële banken) verbood om risicovolle investeringsoperaties uit te voeren ten koste van deposanten. Volgens deze wet, die in de jaren dertig van de vorige eeuw werd aangenomen in de omstandigheden van de crisis die toen in Amerika uitbrak, werden risicovolle speculatieve transacties met effecten ingetrokken bij de zogenaamde investeringsbanken (investeringsmakelaars). Financiële toezichthouders waren niet verantwoordelijk voor de speculatieve activiteiten van dergelijke banken, alle risico's vielen bij investeerders. De intrekking van de Glass-Steagall-wet en een andere versoepeling van de financiële regulering onder B. Clinton leidden ertoe dat de fondsen van spaarders van banken naar de aandelenmarkten begonnen te gaan. Tegelijkertijd "ziet" het bankentoezicht niet langer het volledige scala van bankactiviteiten, de meeste activiteiten zijn ondoorzichtig geworden voor dergelijk toezicht. Dit alles versnelde het begin van de financiële crisis, eerst in Amerika en daarna in het buitenland.
Amerikaans schaduwbankieren op basis van gegevens van de Fed
De schattingen van het FSB-rapport voor de VS kunnen worden aangevuld met de laatste cijfers uit de statistieken van de Amerikaanse Federal Reserve. Volgens de Fed bedroegen aan het einde van het derde kwartaal van 2012 de totale activa van Amerikaanse particuliere bewaarinstellingen (met andere woorden: commerciële banken) 14,76 biljoen. dollar, d.w.z. waren bijna gelijk aan het jaarlijkse BBP van het land. Tegelijkertijd bedroegen de leningen van bewaarinstellingen (leningen van bewaarinstellingen) 2,18 biljoen. dollars, en kredietmarktinstrumenten (kredietmarktinstrumenten) van dergelijke bewaarinstellingen - 11,29 biljoen. (3) Kredietmarktinstrumenten zijn verschillende effecten van schuldbewijzen die zowel op de beurs als daarbuiten circuleren. De Amerikaanse monetaire autoriteiten houden slechts toezicht op een klein deel van de actieve activiteiten van Amerikaanse banken met betrekking tot traditionele kredietverlening. De Amerikaanse Securities Commission houdt min of meer toezicht op transacties met effecten op de beurs, en wat daarbuiten is, is bedekt met een dikke mist, of beter gezegd, een schaduw.
Opgemerkt kan worden dat een aanzienlijk deel van de activiteiten van Amerikaanse banken met effecten in het geheel niet op hun balansen terug te vinden is. Er zijn hier twee opties.
De eerste optie: banken classificeren een deel van hun activiteiten als buitenbalansactiviteiten, noch toezichthouders, noch klanten, noch partners van dergelijke banken weten hiervan. De liberalisering van de tijd van B. Clinton creëerde een kans voor het wijdverbreide gebruik van dergelijke boekhoudtrucs door zowel banken als bedrijven in andere sectoren van de economie. Kort nadat groen licht was gegeven voor het gebruik van dergelijke trucs, vond de ineenstorting van het energieconcern Enron plaats, dat leidde tot dubbele en zelfs driedubbele boekhouding.
De tweede optie: banken creëren speciale "pocket" -bedrijven, die uitsluitend bedoeld zijn voor speculatie met papieren; de overeenkomstige transacties worden weerspiegeld in de balansen van dergelijke "pocket" -bedrijven.
Volgens de Fed bedroeg het totale volume aan zogenaamde kredietmarktinstrumenten aan het einde van het derde kwartaal van 2012 38,83 biljoen. Dus buiten de banken, die voorwaardelijk kunnen worden toegeschreven aan de blanke economie, zijn er duizenden en duizenden bedrijven en fondsen die in totaal 27,54 biljoen aan papieren omdraaien. ten opzichte van de schatting van het Amerikaanse bbp in 2012 is dit ongeveer 175% (4). Als eerste benadering kan dit cijfer worden gebruikt om de omvang van schaduwbankieren in Amerika te schatten, en de schatting van de FSB van schaduwbankieren in de VS (150% van het bbp) moet als uiterst conservatief worden beschouwd.
Mechanismen voor schaduwbankieren
De deelnemers aan de schaduwhandel zijn dus vrij legale financiële en bancaire organisaties, waarvan de activiteiten buiten het zicht van de toezichthoudende autoriteiten vallen. Onder dergelijke juridische entiteiten vallen hedgefondsen, onderlinge fondsen en sommige soorten beleggingsfondsen op, die bijna 100% buiten het zicht van toezichthouders vallen. Hieronder vallen ook bedrijven uit diverse branches die actief handelen op de beurs (handels- en productieactiviteiten spelen voor hen de rol van maskering en/of een ondergeschikte rol). Formeel behoren verschillende soorten fondsen en bedrijven niet tot het bancaire systeem, maar zijn ze in feite een voortzetting van dit systeem, instrumenten van grote internationale banken.
Het schaduwbanksysteem (schaduwbankieren) is in wezen dezelfde investeringsbankactiviteit die wordt uitgevoerd onder de bestaande wetgeving, maar dan via intermediaire bedrijven (fondsen, trusts die zijn opgericht voor de speciale doeleinden van het bedrijf). Deze tussenpersonen hebben in de regel niet het recht om deposito's van het publiek aan te trekken en hebben geen bankvergunningen. Voor het overige verschillen hun activiteiten niet veel van de activiteiten van de beleggingsafdeling van de bank. Het gebruik van dergelijke "donkere paarden" verhoogt de flexibiliteit van het verlenen van financiële diensten aanzienlijk, omdat regelgevers er praktisch geen controle over hebben.
Schaduwbankieren, geanalyseerd in het FSB-rapport, verschilt van klassieke schaduwbankactiviteiten. Dit laatste omvat operaties om "vuil" geld wit te wassen, niet-contant geld om te zetten in contant geld om verschillende soorten schaduweconomieën te dienen, terrorisme te financieren, corruptie, winsten over te dragen naar offshore, enz. Volgens de CIA is het volume van dergelijke "klassieke" banktransacties 3-4 biljoen. dollar op wereldschaal. (Trouwens, in Rusland wordt de jaarlijkse omzet van zo'n klassiek schaduwbankbedrijf geschat op ongeveer $ 100 miljard). Kenmerkend voor de klassieke schaduwoperaties van banken is dat bankiers bij onthulling van fraude juridische verantwoordelijkheid dragen, vaak strafrechtelijk. Schaduwbankieren, beschreven in het FSB-rapport, behoort tot de categorie legale operaties.
De Financial Stability Board is van mening dat een veelvoorkomend type legale schaduwtransactie de terugkoop van activa in de vorm van effecten ("repo's") is. Zo heeft Lehman Brothers, een van de grootste banken van Wall Street, tijdens de wereldwijde kredietcrisis tijdelijk $50 miljard aan 'probleem'-activa van zijn balans gehaald door middel van repo-transacties. Op een vergelijkbare manier probeerde de bank investeerders te overtuigen van haar stabiliteit en betrouwbaarheid.
Er zijn operaties waarmee u "probleem" -activa niet voor een tijdje, maar voor altijd van de balans kunt verwijderen. Onder deze laatste kregen de operaties van de zogenaamde securitisatie een bijzonder grote reikwijdte. Hun essentie is dat de bank haar kredietvorderingen (kredietactiva) herinschrijft in effecten, waarvan de verkoop op de financiële markt gebeurt via een speciale tussenpersoon. Zo'n bedrijf wordt natuurlijk door de bank zelf opgericht en wordt door haar gecontroleerd. De bank verkoopt kredietvorderingen in bulk aan een speciaal bedrijf, waarbij leningen van verschillende kwaliteit worden gemengd. Een speciaal bedrijf "verpakt" dit mengsel van onbegrijpelijke kwaliteit (meestal is de kwaliteit onder alle normen) in "zakken" met effecten en verkoopt het mengsel in de detailhandel door aan allerlei goedgelovige investeerders op de financiële markt. Figuurlijk gesproken wordt de verkoop van "een varken in de zak" uitgevoerd. Zo werden de afgelopen tien jaar de landmijnen gelegd voor de Amerikaanse economie: bankhypotheken werden omgezet in hypotheekpapieren, die als warme broodjes op de beurs werden opgepikt. Het eindigde allemaal met de crisis van 2008-2009. Dit is een korte beschrijving van securitisatie, die in economische leerboeken wordt beschreven als de "hoogste prestatie" van moderne "financial engineering". De algoritmen van bewerkingen worden in detail uitgelegd, maar hun frauduleuze essentie wordt niet onthuld. In 99% van de gevallen eindigt de securitisatie van bancaire activa in een banale publieke zwendel of zelfs een grootschalige crisis. En de oevers hebben er formeel niets mee te maken, die komen droog uit het water.
Schaduwbankieren, FSB en Bank voor Internationale Betalingen
Na de financiële crisis van 2008-2009 veel landen hebben de regels voor het werken op de beurs aangescherpt voor verschillende soorten financiële instellingen. Dit bleek voldoende om de groei van het aandeel van schaduwoperaties in de totale omzet van financiële en bancaire organisaties te voorkomen, maar niet genoeg om de groei van de absolute volumes van schaduwoperaties te beheersen. Zoals de praktijk laat zien, hoe strenger de vereisten voor openbaarmaking van informatie en de vervulling van verschillende vereisten van toezichthouders worden, hoe meer geld de schaduwbanksector binnenstroomt. Daarom moeten de monetaire autoriteiten manoeuvreren tussen Scylla en Charybdis: aan de ene kant om het reguleringsproces van de banksector niet tot het absurde te brengen om te voorkomen dat fondsen volledig in de "schaduw" terechtkomen, en aan de andere kant anderzijds om systeemrisico's te beheersen, waarvan de bron vooral in de schaduweconomie ligt.
Aangenomen wordt dat de kwesties van schaduwbankieren door de G20-leiders zullen worden besproken op de top in St. Petersburg in 2013. De Financial Stability Board (FSB) wil op deze top met relevante voorstellen komen om schaduwbankieren tegen te gaan.
Tot slot nog even kort over de FSB. Het officieel verklaarde doel van deze organisatie is om op internationaal niveau de acties van nationale financiële autoriteiten en internationale organisaties te coördineren bij de ontwikkeling en praktische uitvoering van maatregelen ter versterking van de financiële stabiliteit. De maatregelen voorzien in monitoring, regulering en toezicht door de financiële autoriteiten van banken en andere organisaties die actief zijn op de financiële markten (aandelen, valuta, krediet, geld, verzekeringen). De FSB wordt momenteel geleid door Mark Carney, gouverneur van de Central Bank of Canada (Bank of Canada).
Het FSB-secretariaat is gevestigd in Bazel in het gebouw van de Bank voor Internationale Betalingen (BIS). De facto blijkt de FSB een afdeling te zijn van de BIS, een organisatie die de activiteiten van de centrale banken van verschillende landen coördineert. Binnen het kader van de BIS is er een commissie voor bankentoezicht die aanbevelingen ontwikkelt voor centrale banken en andere financiële toezichthouders om massale bankfaillissementen en bankencrises te voorkomen. Deze aanbevelingen zijn opgenomen in omvangrijke documenten die gewoonlijk worden aangeduid als Basel 1, Basel 2 en Basel 3. De aanbevelingen van de Bank voor Internationale Betalingen over bankentoezicht hebben het dievenwoekersysteem dat zich in de wereld heeft ontwikkeld en crises veroorzaakt, in stand gehouden en blijft dit in stand houden (een voorbeeld is de wereldwijde financiële crisis van 2008-2009). Dit is niet verwonderlijk: de BIS is tenslotte een organisatie die is opgericht door 's werelds machtigste woekeraars, maar dit is een onderwerp voor een aparte discussie. We kunnen slechts in het kort zeggen dat de BIS, samen met de Federal Reserve, de belangrijkste organisatie is van het wereldwijde financiële systeem.
Het vermoeden bestaat dat ook de FSB de aan deze organisatie toevertrouwde opdracht niet zal kunnen vervullen. Het functioneren van de FSB gedurende drie en een half jaar vanaf het moment van oprichting heeft de groei van schaduwbankieren in de wereld in ieder geval niet in het minst afgeremd.
(1) FSB publiceert eerste geïntegreerde reeks aanbevelingen om het toezicht op en de regulering van schaduwbankieren te versterken. FSB-persbericht. 18 november 2012.
(2) Alexandra Lozovaya, directeur van de analytische afdeling, IC Vector Securities // Opinion.ru, 20 november 2012.
(3) Geldstroomrekeningen van de Verenigde Staten. Derde kwartaal 2012. Statistische publicatie van de Federal Reserve. – Wash., 7 december 2012, pp.75.
(4) Ibidem, blz. 76-77.